Investing.com — Ticaret politikasındaki belirsizlikler hızlı bir satış dalgası endişelerini artırırken, ABD varlıklarını elinde tutan yabancı yatırımcılar mercek altına alınıyor. Ancak JPMorgan (NYSE:JPM)’ın son araştırması, yabancı yatırımcıların ABD varlıklarına yönelik dağılımının aşırı olmaktan uzak olduğunu ortaya koyuyor. Bu da yabancı yatırımcıların Amerikan piyasalarında tehlikeli bir şekilde fazla ağırlığa sahip olduğu fikrine şüpheyle yaklaşılmasına neden oluyor.
JPMorgan analistleri yakın zamanda yayınladıkları bir notta şöyle dedi: “Yabancı yatırımcıların ABD varlıklarında çok fazla pozisyon tuttuğu fikrine şüpheyle yaklaşıyoruz.” Analistler, yabancı yatırımcıların ABD varlıklarında şaşırtıcı derecede düşük ağırlığa sahip olduğunu gösteren araştırmaya atıfta bulundu.
Sıkça alıntılanan büyük dolar rakamlarına rağmen, banka, ABD varlıklarına yapılan tahsisatların genellikle ABD dışındaki hanelerin toplam finansal varlıklarının sadece yüzde 10-20’sini oluşturduğunu belirtiyor. Bu oran, ABD’nin küresel hisse senedi ve tahvil endekslerindeki ağırlığının oldukça altında kalıyor. MSCI ACWI’de yüzde 60’ın üzerinde ve ABD doları cinsinden tahvillerde yaklaşık yüzde 50 oranında bir ağırlık söz konusu. Başka bir deyişle, yabancı yatırımcılar küresel karşılaştırma ölçütlerine göre ABD varlıklarında aslında düşük ağırlığa sahip.
Bununla birlikte, istisnalar da var: Norveç ve İsviçre’nin egemen varlık fonları, yetkileri nedeniyle ABD varlıklarında fazla ağırlığa sahip. Ancak JPMorgan’ın belirttiği gibi, “bu iki kuruluş küresel endeks karşılaştırma ölçütlerini takip ediyor. Bu nedenle piyasa ağırlıklarından aktif olarak sapmaya çalışmak yerine, piyasaların ABD varlıklarına verdiği ağırlığı büyük ölçüde kabul ediyorlar.” Bu fonların tahsisatlarında önemli değişiklikler beklenmemektedir.
Norveç ve İsviçre’nin ötesine bakıldığında, ABD varlıklarına en fazla maruz kalan ülkeler Kanada, Euro bölgesi, Tayvan ve Japonya’dır. Bu arada, Çin, Güney Kore, Hindistan ve Brezilya en az maruz kalan ülkeler arasında yer alıyor. Bununla birlikte JPMorgan, ABD TIC verilerindeki saklama yanlılığının bazı risklerin eksik temsil edilmesine neden olabileceğine dikkat çekiyor. Ancak genel tablo değişmiyor: Çoğu yabancı yatırımcı tehlikeli bir şekilde aşırı riske maruz değil.
Son yıllarda risk, ABD hisse senetlerindeki güçlü performans ve ABD tahvillerine istikrarlı fon akışlarının etkisiyle kademeli olarak artmıştır. Hem Euro bölgesi hem de Japonya için, yabancı portföy yatırımlarının yaklaşık yarısı ABD’ye tahsis edilmiştir. Ancak bu büyük ölçüde küresel endeks kompozisyonu ve yeniden değerleme etkilerinin bir sonucudur.
Manşetlere rağmen, JPMorgan’ın araştırması, yabancı yatırımcıların ABD varlıklarında tehlikeli bir şekilde fazla ağırlığa sahip olduğuna dair endişelerin abartıldığını gösteriyor. Dengeli yatırım fonları, emeklilik fonları ve egemen varlık fonları tarafından yeniden dengeleme nedeniyle hisse senedi satışı potansiyeli olsa da, bunlar rutin portföy ayarlamalarıdır. Ticaret politikası endişelerinin tetiklediği toplu bir kaçış değildir.
JPMorgan şunları söyledi: “Şu ana kadar, çapraz para birimi bazlı takaslarında dolar risklerini korumaya yönelik artan bir talep (Tayvan’daki devam eden geniş seviyelerin ötesinde) veya yabancı yatırımcılar tarafından ABD varlıklarının satışına dair çok az gösterge var.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
